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"La
Volatilidad de los Flujos de Capital: Una Breve
Mirada a la Literatura y a las Opciones de Política".
Por:
Franz Hamann
El final del siglo XX presenció cómo los cambios
en la política mundial y los avances tecnológicos
se manifestaron en un apreciable aumento de la volatilidad
de los flujos de capital , en particular en los
llamados "mercados emergentes", las economías de
Europa del Este y Centro y la antigua Unión Soviética.
Dicha variabilidad resalta por igual las bondades
de contar con el acceso al mercado de capitales
internacional, así cómo los efectos perversos de
perderlo. La crisis financiera y económica que sacudió
a México después de la devaluación del peso en diciembre
de 1994 al igual que sus efectos colaterales sobre
un buen número de países marcaron el inicio, no
sólo de una oleada de crisis en la mayoría de los
mercados emergentes, sino de una tormenta de diversas
explicaciones, tanto empíricas como teóricas, acerca
de la naturaleza, la mecánica y la prevención de
este tipo de fenómenos.
La presente revisión es un intento por organizar
dichas explicaciones. La clasificación comprende
trabajos empíricos y teóricos. Esta es la primera
división. Dentro de los trabajos empíricos se resaltan
aquellos que intentan encontrar los elementos comunes
en la naturaleza y dinámica de los flujos de capital.
Se presta particular atención a aquellos flujos
que han desembocado en crisis financieras y económicas.
De manera complementaria, los trabajos teóricos
intentan explicar los resultados encontrados en
los estudios empíricos y formular recomendaciones
de política para el manejo de las entradas y salidas
del capital internacional.
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